Delta em opções de negociação

Negociação Neutra Delta.

Saiba o que é o delta neutro e os vários como alcançar uma posição neutra delta.

Negociação Neutra Delta - Definição.

Uma posição de opção que é relativamente insensível a pequenos movimentos de preço do estoque subjacente devido a ter valor próximo a zero ou zero delta, portanto, "neutro" em termos de delta.

Negociação Neutra Delta - Em Termos Layman.

Negociação neutra do delta - quem é para?

A Negociação Neutra Delta e a Cobertura Neutra Delta são para operadores de opções que não querem nenhum risco direcional nem viés. Por que alguém iria querer colocar uma posição que não reaja a movimentos no preço do ativo subjacente? Essa é a mágica da negociação de opções! Porque mesmo que a posição das opções não esteja reagindo a mudanças no preço do ativo subjacente, ela ainda pode lucrar com outros fatores, como Decaimento do Tempo e mudanças na Volatilidade Implícita! Além disso, a cobertura neutra Delta não apenas remove pequenos riscos direcionais, mas também é capaz de gerar lucro em uma fuga explosiva positiva ou negativa se o valor gama da posição for mantido positivo. Como tal, o hedge neutro delta também é ótimo para lucrar com ações incertas e voláteis, que devem fazer grandes vazões em qualquer direção.

Negociação neutra do delta - termos e jargão.

Um contrato de opções com valor 0,5 delta é chamado de "50 deltas" (cada contrato representa 100 ações, então 0,5 x 100 = 50).

Existem 2 formas de cobertura de hedge neutro, conhecidas como Hedging estático Delta e Hedging dinâmico Delta. Cobertura Delta estática significa definir uma posição para zero delta e, em seguida, deixá-lo para relaxar sozinho. O Dynamic Delta Hedging é redefinir continuamente o delta de uma posição para zero à medida que o preço do estoque subjacente se desdobra.

Negociação Neutra Delta - Exemplo Apenas Opção.

Uma opção de compra At At The Money (ATM) teoricamente (os valores reais podem diferir ligeiramente) tem um valor delta de 0,5 e uma opção de venda de ATM também deve ter um valor delta de -0,5. A compra da opção de compra e da opção de venda resulta em uma posição neutra delta com valor 0 delta. Por outro lado, a opção de venda a descoberto (Sell To Open) gera um delta de -0,5, enquanto que a opção de venda a descoberto gera um delta de +0,5.

Negociação Delta Neutra - Opção + Exemplo de Ações.

Uma ação tem um valor delta de 1, pois seu valor aumenta em $ 1 para cada aumento de $ 1 no estoque. Se você possui 100 ações de uma ação, você pode fazer uma posição delta neutra comprando 2 contratos nas opções de venda com valor delta de -50 por contrato.

Negociação Neutra Delta - Objetivo.

Existem dois propósitos para se tornar um delta neutro em uma posição e são as técnicas de negociação de opções favoritas de negociadores de opções veteranos ou institucionais. Eu os chamo de Delta Neutral Trading e Delta Neutral Hedging.

1. Negociação Neutra Delta - Para Fazer Um Lucro.

1. Pelo lance pedir spread da opção. Essa é uma técnica que somente os fabricantes de mercado podem executar, que é simplesmente comprar ao preço de compra e simultaneamente vender a preço de venda, criando uma transação delta zero líquida e lucrando com o spread bid / ask sem nenhum risco direcional. Isso também é conhecido como "Escalpelamento". (Alguns podem argumentar que isso não é verdadeiramente um comércio neutro, mas eu vou apenas incluí-lo por completo.)

2. Por decaimento do tempo. Quando uma posição é delta neutra, com 0 delta, ela não é afetada por pequenos movimentos feitos pelo estoque subjacente, mas ainda é afetada pelo decaimento do tempo, pois o valor do prêmio das opções envolvidas continua a se deteriorar. Uma posição de negociação de opções pode ser configurada para tirar proveito desta decadência de tempo com segurança sem assumir risco direcional significativo e um exemplo é a estratégia de opções de Short Straddle que lucra se o estoque subjacente permanecer estagnado ou subir e descer insignificantemente.

3. Por volatilidade. Ao executar uma posição neutra delta, pode-se lucrar com uma mudança na volatilidade sem assumir um risco direcional significativo. Essa estratégia de negociação de opções é extremamente útil quando a volatilidade implícita deve mudar drasticamente em breve.

4. Criando estratégias de negociação de opções voláteis. Mesmo que as posições neutras do delta não sejam afetadas por pequenas mudanças no estoque subjacente, ele ainda pode se beneficiar de movimentos significativos e significativos. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é a famosa Long Straddle que mencionamos acima. Isso ocorre porque uma típica posição neutra delta ainda é positiva em Gama, o que aumenta a posição delta na direção do movimento, permitindo que a posição se beneficie gradualmente em qualquer direção.

2. Cobertura Neutra Delta - Para Proteção.

Exemplo de Cobertura Neutra Delta Para Estoques -

Exemplo de Cobertura Neutra Delta Para Opções -

Cobertura Neutra Delta - Passo a Passo.

Cobertura Neutra Delta: Etapa 1.

Cobertura Neutra Delta: Etapa 2.

Cobertura Neutra Delta: Etapa 3.

Cobertura Neutra Delta - Opções Curtas Ou Longas?

Como você aprendeu acima, tanto as opções de call curto quanto as de longo prazo produzem deltas negativos, então qual é a diferença entre os dois em uma posição neutra delta? As opções de call curto colocam a decadência do tempo a seu favor e resultam em lucros adicionais caso o estoque subjacente permaneça estagnado, mas a desvantagem é que a proteção downside que ele oferece é limitada ao preço das opções de call curto. Se o estoque subjacente cair mais do que o custo das opções de compra curta, sua posição começará a causar uma perda. As opções de venda longa oferecem proteção contra queda ilimitada e, eventualmente, permitem que a posição lucre caso o estoque subjacente caia significativamente, mas a desvantagem é a queda de tempo e pode resultar em uma pequena perda devido à erosão do valor do prêmio caso o estoque subjacente permaneça estagnado.

Negociação Neutra Delta - Considerações.

Como todos sabemos, o valor de delta das opções de ações muda o tempo todo. Qualquer alteração nos valores delta afetará o status neutro delta de uma posição neutra delta. A taxa de alteração do valor delta para uma alteração no estoque subjacente é governada pelo valor GAMMA. O valor gama aumenta o delta de opções de compra à medida que o estoque subjacente aumenta e aumenta o delta de opções de venda à medida que o estoque subjacente cai. É exatamente esse efeito gama que permite que uma posição neutra delta tenha lucro, não importa se o estoque subjacente sobe ou desce fortemente. Uma posição pode ser feita para ficar totalmente estagnada, não importa o quão forte a ação se mova se a posição estiver protegida Delta e Gamma neutra.

Negociação Neutra Delta - Cobertura Delta Dinâmica (Cobertura Dinâmica)

O valor delta na negociação de opções muda todo o tempo devido ao valor Gamma, movendo lentamente uma posição de negociação delta neutral de seu estado neutro delta para um estado direcional tendencioso. Embora esse comportamento permita que posições de negociação neutras em delta obtenham lucro em todas as direções, em uma posição neutra delta criada para aproveitar a volatilidade ou decaimento de tempo sem qualquer risco direcional, o estado neutro delta precisa ser continuamente mantido e "redefinido". ". Esta redefinição contínua do valor delta de uma posição de negociação de opções para zero é a Cobertura Dinâmica Delta ou, simplesmente, Cobertura Dinâmica.

Exemplo de Cobertura Delta Dinâmica.

John deseja lucrar com o valor premium das opções de call de US $ 50 da empresa XYZ. Ele convoca todo o seu conhecimento de negociação de opções e decide realizar um hedge de delta neutro para eliminar o risco direcional enquanto vende as opções de Call de US $ 50 para obter seu valor premium como lucro.

Long 100 XYZ shares + Short 2 contratos de Feb50Call.

(100 deltas) + (- 0,5 x 200) = 100 - 100 = 0 delta.

(100 deltas) + (-0,587 x 200) = 100 - 117,4 = -17,4 deltas.

Isso significa que, a partir de agora, a posição de John não será mais delta neutra e perderá US $ 17,40 para cada aumento de US $ 1 nas ações subjacentes.

(117 deltas) + (-0,587 x 200) = 117 - 117,4 = -0,4 deltas.

Negociação com Delta, Explicação das Opções Gregas.

Opções de negociação de uso do Delta.

O delta (Δ) é uma das opções gregas que são usadas coletivamente para determinar com que grau de proximidade um contrato de opções acompanha seu mercado subjacente. Especificamente, delta é a taxa na qual o preço de um contrato de opção se moverá comparado ao preço de seu mercado subjacente. O Delta é uma das opções mais usadas pelos gregos.

O que significam valores de Delta na negociação de opções.

Uma opção de chamada terá um valor delta entre 0 e 1, enquanto uma opção de venda terá um valor delta entre 0 e -1.

O valor reflete quanto a opção se move para cada US $ 1 de movimento no ativo subjacente. Por exemplo, se uma opção de compra tiver um delta de 0,5, isso significa que o preço da opção aumentará US $ 0,50 para cada aumento de US $ 1 no preço da ação. Um delta de 0,9 significa que a opção aumenta US $ 0,90 para cada aumento de US $ 1 no ativo subjacente. O comprador de uma opção de venda ganha dinheiro se o ativo subjacente cair, e é por isso que os valores delta colocados são negativos, mas o conceito é o mesmo.

Normalmente, delta pode ser considerado como uma porcentagem, em oposição a um número momentâneo. Por exemplo, um delta de 0,6 significa que o preço da opção terá cerca de 60% do movimento em comparação com o preço do ativo subjacente.

Como os preços de opções (opções de compra e venda) podem ser afetados pelos movimentos de preços para cima e para baixo no ativo subjacente, é benéfico conhecer o delta para os movimentos de subida e descida no ativo subjacente. Por exemplo, se o ativo subjacente aumentar US $ 1, o delta poderá ser 0,7.

Mas se o ativo subjacente cair $ 1, o delta pode ser 0,5. Em outras palavras, o preço da opção é mais sensível a aumentos de preço do que a quedas de preços. O oposto também pode ser verdade. Um número de fatores pode causar isso, incluindo o quão longe ou dentro do dinheiro uma opção é, a volatilidade e o tempo até a expiração.

Por que alterações nos valores da Delta.

O valor delta de uma opção será alterado por diversos motivos.

O tempo afetará o delta, porque o tempo aproxima a opção do vencimento. À medida que a opção se aproxima da expiração, as opções que estão próximas do dinheiro ou do dinheiro verão seus valores delta aumentarem, pois próximo da expiração essa opção deve se mover de maneira muito semelhante ao ativo subjacente (consulte O que estão nas opções Dinheiro e Fora do Dinheiro). ).

Para opções que estão fora do dinheiro, e não perto de estar no dinheiro, o valor delta diminuirá para 0. Com quase nenhum tempo até a expiração, se a opção não estiver perto de estar no dinheiro, há pouca razão para os comerciantes comprá-lo, e, portanto, os movimentos no preço do ativo subjacente terão cada vez menos efeito sobre o preço da opção (a menos que seja fechado no dinheiro).

A volatilidade também afeta o delta. A volatilidade aumenta as chances de uma opção entrar no dinheiro, portanto, as opções de dinheiro vazio tendem a ver um aumento no delta à medida que a volatilidade aumenta. Nas opções de dinheiro, há uma tendência de ver o seu valor de delta diminuir à medida que a volatilidade aumenta.

Usos para Delta na negociação.

O Delta pode ser usado como uma maneira de estimar lucros em posições de opções, com base em quanto o ativo subjacente se move.

A Delta também é usada no hedge e pode mostrar quantos contratos de opções são necessários para atingir ou proteger uma posição no subjacente.

Por exemplo, se um contrato de opções de ações (dá direito a cem ações) tiver um delta de 0,77, o preço da opção se comportará como se fossem apenas setenta e sete ações do estoque real. A Delta é, portanto, freqüentemente usada para determinar o número de contratos de opções que devem ser negociados para replicar um número específico de ações. Se um comerciante quiser negociar quinhentas ações da XYZ usando uma opção com um delta de 0,71, elas precisariam negociar o equivalente a setecentas e quatro ações, ou sete contratos de opções. Isso é calculado como:

(Posição desejada da ação / opção delta) / 100 & # 61; Número de contratos de opções.

No caso acima, isso funciona para: (500 / 0.71) / 100 & # 61; 7 contratos de opções.

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Tenha em mente que o delta muda com o tempo. A manutenção de uma posição de opção que se aproxima de 500 ações pode envolver a compra de mais ou a venda de alguns contratos de opções ao longo do tempo.

Palavra Final Sobre Opções Delta Grega.

A Delta é útil para ver como o preço da opção se move em relação ao preço do ativo subjacente. Isso pode ajudar a determinar quanto sua opção pode valer com base em quanto o ativo subjacente se move. Também é útil para estimar quantas opções você precisa comprar ou vender para estabelecer uma posição replicada (número específico de ações) no ativo subjacente.

Estratégias de Opções Neutras Delta.

As estratégias neutras da Delta são estratégias de opções que são projetadas para criar posições que provavelmente não serão afetadas por pequenos movimentos no preço de um título. Isso é obtido garantindo que o valor delta geral de uma posição seja o mais próximo possível de zero.

O valor Delta é um dos gregos que afetam como o preço de uma opção é alterado. Nós abordamos o básico deste valor abaixo, mas recomendamos que você leia a página no Options Delta se você ainda não estiver familiarizado com o funcionamento dela.

As estratégias que envolvem a criação de uma posição neutra delta são normalmente usadas para uma das três finalidades principais. Eles podem ser usados ​​para lucrar com a deterioração do tempo, ou da volatilidade, ou podem ser usados ​​para proteger uma posição existente e protegê-la contra pequenos movimentos de preços. Nesta página, explicamos sobre eles com mais detalhes e fornecemos mais informações sobre como exatamente eles podem ser usados.

Noções básicas de Delta & amp; Valores neutros delta que lucram com o decaimento do tempo que lucra com a cobertura de volatilidade.

Princípios Básicos dos Valores Delta & amp; Posições Neutras Delta.

O valor delta de uma opção é uma medida de quanto o preço de uma opção será alterado quando o preço da segurança subjacente for alterado. Por exemplo, uma opção com um valor delta de 1 aumentará em preço em $ 1 para cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente. Também diminuirá o preço em US $ 1 para cada redução de US $ 1 no preço do título subjacente.

Se o valor do delta fosse 0,5, o preço moveria US $ 0,50 por cada movimento de US $ 1 no preço do título subjacente. O valor do delta é teórico e não uma ciência exata, mas os movimentos de preços correspondentes são relativamente precisos na prática.

O valor delta de uma opção também pode ser negativo, o que significa que o preço se moverá inversamente em relação ao preço do título subjacente. Uma opção com um valor delta de -1, por exemplo, diminuirá o preço em US $ 1 para cada aumento de US $ 1 no preço do título subjacente.

O valor delta de chamadas é sempre positivo (algo entre 0 e 1) e com puts é sempre negativo (algo entre 0 e -1). Os estoques efetivamente têm um valor delta de 1.

Você pode combinar os valores delta de opções e / ou ações que formam uma posição geral para obter um valor delta total dessa posição. Por exemplo, se você possuísse 100 chamadas com um valor delta de 0,5, o valor delta geral delas seria 50. Para cada aumento de US $ 1 no preço da segurança subjacente, o preço total de suas opções aumentaria em US $ 50.

Devemos apontar que quando você escreve opções, o valor delta é efetivamente revertido. Portanto, se você escrever 100 chamadas com um valor delta de 0,5, o valor total do delta será -50. Da mesma forma, se você escreveu 100 opções de venda com um valor delta de -0,5, o valor total do delta seria 50. As mesmas regras se aplicam quando você vende ações em estoque. O valor delta de uma posição de estoque curta seria -1 para cada ação vendida a descoberto.

Quando o valor delta global de uma posição é 0 (ou muito próximo disso), então esta é uma posição neutra delta. Então, se você possuísse 200 puts com um valor de -0,5 (valor total -100) e possuísse 100 ações da ação subjacente (valor total 100), então você teria uma posição neutra delta.

Você deve estar ciente de que o valor delta de uma posição de opções pode mudar conforme o preço de uma segurança subjacente é alterado. À medida que as opções se aprofundam no dinheiro, seu valor delta se distancia ainda mais de zero, ou seja, nas chamadas, ele se moverá para 1 e, em puts, se moverá para -1. À medida que as opções se tornam ainda mais fora do dinheiro, o seu valor delta avança para zero.

Portanto, uma posição neutra delta não permanecerá necessariamente neutra se o preço do título subjacente se mover em grande grau.

Lucrando com o Decaimento do Tempo.

Os efeitos do decaimento do tempo são negativos quando você possui opções, porque o seu valor extrínseco diminui à medida que a data de vencimento se aproxima. Isso pode corroer potencialmente os lucros que você faz com o aumento do valor intrínseco. No entanto, quando você as escreve, a queda do tempo torna-se positiva, porque a redução no valor extrínseco é uma coisa boa.

Ao escrever opções para criar uma posição neutra delta, você pode se beneficiar dos efeitos da decadência do tempo e não perder nenhum dinheiro de pequenos movimentos de preço no título subjacente.

A maneira mais simples de criar tal posição para lucrar com o decaimento do tempo é escrever nas chamadas de dinheiro e escrever um número igual de dinheiro no put baseado na mesma garantia. O valor de delta nas chamadas de dinheiro será tipicamente em torno de 0,5, e para as quantias em dinheiro normalmente será em torno de -0,5. Vamos ver como isso funciona com um exemplo.

As ações da empresa X estão sendo negociadas a US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (greve de US $ 50, valor de delta de 0,5) em ações da Empresa X estão sendo negociadas a US $ 2 No pondo da moeda (greve de US $ 50, valor delta -0,5) em ações da Empresa X também estão sendo negociadas a US $ 2. Você escreve um contrato de chamada e um contrato de venda. Cada contrato contém 100 opções, portanto, você recebe um crédito líquido total de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Se o preço das ações da Empresa X não se movesse de maneira alguma no momento em que esses contratos expirassem, então os contratos seriam inúteis e você manteria o crédito de $ 400 como lucro. Mesmo que o preço tenha mudado um pouco em qualquer direção e criado um passivo para você em um conjunto de contratos, você ainda retornará um lucro total.

No entanto, existe o risco de perda se o título subjacente se mover de maneira significativa em qualquer direção. Se isso acontecesse, um conjunto de contratos poderia ser atribuído e você poderia acabar com um passivo maior do que o crédito líquido recebido.

Há um risco claro envolvido no uso de uma estratégia como essa, mas você sempre pode fechar a posição antecipadamente se parecer que o preço da segurança aumentará ou diminuirá substancialmente. É uma boa estratégia usar se você está confiante de que uma segurança não vai se mover muito no preço.

Lucrando com a volatilidade.

A volatilidade é um fator importante a considerar na negociação de opções, porque os preços das opções são diretamente afetados por ela. Um título com maior volatilidade terá grandes oscilações de preço ou é esperado, e opções baseadas em um título com alta volatilidade normalmente serão mais caras. Aqueles baseados em uma segurança com baixa volatilidade geralmente serão mais baratos.

Uma boa maneira de lucrar potencialmente com a volatilidade é criar uma posição neutra em relação a um título que você acredita que provavelmente aumentará na volatilidade. A maneira mais simples de fazer isso é comprar as chamadas em dinheiro que a segurança e comprar uma quantia igual no dinheiro coloca. Nós fornecemos um exemplo para mostrar como isso poderia funcionar.

As ações da empresa X estão sendo negociadas a US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (greve de US $ 50, valor de delta de 0,5) em ações da Empresa X estão sendo negociadas a US $ 2 No pondo da moeda (greve de US $ 50, valor delta -0,5) em ações da Empresa X também estão sendo negociadas a US $ 2. Você compra um contrato de chamada e um contrato de venda. Cada contrato contém 100 opções, portanto, seu custo total é de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Essa estratégia exige um investimento inicial e você perderá esse investimento se os contratos comprados expirarem sem valor. No entanto, você também pode obter lucros se o título subjacente entrar em um período de volatilidade.

Se o título subjacente se mover drasticamente em preço, você terá lucro independentemente de como ele se move. Se subir substancialmente, você ganhará dinheiro com suas chamadas. Se cair substancialmente, você ganhará dinheiro com suas opções.

Também é possível que você tenha lucro mesmo que a segurança não se mova de preço. Se houver uma expectativa no mercado de que a segurança possa sofrer uma grande mudança no preço, isso resultaria em uma volatilidade implícita mais alta e poderia aumentar o preço das chamadas e das opções de venda que você possui.

Desde que o aumento da volatilidade tenha um efeito positivo maior do que o efeito negativo da deterioração do tempo, você poderá vender suas opções para obter lucro. Tal cenário não é muito provável, e os lucros não seriam enormes, mas poderiam acontecer.

A melhor época para usar uma estratégia como essa é se você estiver confiante em uma grande movimentação de preço na segurança subjacente, mas não tiver certeza de qual direção. O potencial de lucro é essencialmente ilimitado, porque quanto maior o movimento, mais você lucra.

As opções podem ser muito úteis para proteger posições de ações e proteger contra um movimento inesperado de preços. O hedge neutro da Delta é um método muito popular para traders que possuem uma posição de longo prazo que desejam manter em aberto a longo prazo, mas que estão preocupados com uma queda de curto prazo no preço.

O conceito básico de hedge de delta neutro é que você cria uma posição neutra delta comprando o dobro do dinheiro que você possui. Dessa forma, você está efetivamente seguro contra qualquer perda se o preço da ação cair, mas ainda pode lucrar se continuar a subir.

Digamos que você tenha 100 ações da empresa X, que está sendo negociada a US $ 50. Você acha que o preço vai aumentar a longo prazo, mas você está preocupado que possa cair a curto prazo. O valor delta total de suas 100 ações é 100, então, para transformá-lo em uma posição neutra delta, você precisa de uma posição correspondente com um valor de -100.

Isto poderia ser conseguido comprando 200 nas opções de dinheiro, cada uma com um valor delta de -0,5. Se o preço da ação cair, os retornos das opções cobrirão essas perdas. Se as ações subirem de preço, as mesas sairão do dinheiro e você continuará a lucrar com esse aumento. Há, é claro, um custo associado a essa estratégia de hedge, e esse é o custo de comprar as opções. Este é um custo relativamente pequeno, porém, para a proteção oferecida.

Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta de Posição.

O artigo Conhecer os gregos discute medidas de risco como delta, gama, teta e vega, que são resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina mais de perto o delta no que se refere às posições reais e combinadas - conhecidas como delta de posição - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta e uma explicação do delta de posição, incluindo um exemplo do que significa ser posição-delta neutra.

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Delta simples.

Vamos rever alguns conceitos básicos antes de pular direto para a posição delta. A Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. O Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a –1,0 (ou 100 a –100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma opção de compra ou de venda que esteja fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção estiver acima do preço do subjacente se a opção for uma opção e abaixo do preço do subjacente) opção é um put), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1.0 e -1.0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.

A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de compra do S & P 500 que estão em out e in the money (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamada variam de 0 a 1,0, enquanto os valores de delta variam de 0 a –1,0. Como você pode ver, a opção de compra no dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 tem um delta de 0,5, enquanto a opção de compra out-of-the-money (preço de exercício em 950) tem um delta de 0,25, e o in-the-money (strike a 850) tem um valor delta de 0,75.

[A Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os negociadores de opções especializadas analisam e utilizam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e confundir-se com um operador de opções ao fazer o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que os operadores de opções bem-sucedidas usam ao decidir opções de compra, chamadas e outras opções essenciais de negociação de opções.]

Tenha em mente que esses valores de delta de chamada são todos positivos porque estamos lidando com longas opções de chamadas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem postos, os mesmos valores teriam um sinal negativo ligado a eles. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam de valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Uma relação inversa é indicada pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições curtas de opções e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.

Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de compra do S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção próxima ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que vale US $ 250) do contrato futuro subjacente produziria 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que para cada $ 250 de mudança no valor dos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de $ 125. Se você comprasse essa opção de compra e os futuros do S & amp; P 500 subissem um ponto, sua opção de compra ganharia aproximadamente US $ 125 em valor, supondo que nenhuma outra variável mudasse no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como os movimentos subjacentes, o delta também mudará.

Esteja ciente de que à medida que a opção aumenta, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e -1,00 em uma posição. Nesses extremos, há uma relação de um-para-um, próxima ou real, entre as mudanças no preço das mudanças subjacentes e subseqüentes no preço da opção. Com efeito, em valores delta de –1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de variações de preço.

Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma mudança em outras variáveis ​​como as seguintes:

A Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima da expiração para opções próximas ou com dinheiro. O Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de mudança do delta, dado um movimento pelo subjacente. A Delta está sujeita a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.

Long Vs. Opções curtas e Delta.

Como uma transição para olhar para a posição delta, vamos primeiro ver como as posições curtas e longas mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para os valores do delta mencionados acima não contam a história completa. Como indicado na figura 3 abaixo, se você é comprado por uma chamada ou por put (ou seja, você comprou para abrir estas posições), então o put será delta negativo e o call delta positivo; no entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curto.

O sinal delta em seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição de chamada curta, verá que o sinal está invertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que, se o subjacente subir, a posição de chamada curta perderá valor. Este conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira Opções Sintéticas Fornecem Vantagens Reais.)

Posição Delta.

O delta de posição pode ser entendido por referência à idéia de uma relação de hedge. Essencialmente, o delta é um índice de hedge porque nos informa quantos contratos de opções são necessários para cobrir uma posição longa ou curta no subjacente.

Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há 50% de chance de a opção terminar no dinheiro e 50% de que ela acabará com o dinheiro - então este delta nos diz que seriam necessárias duas opções de compra no dinheiro para cobrir um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas longas opções de compra para cobrir um contrato de futuros curto. (Duas opções longas de compra x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros do S & P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x US $ 125 = US $ 250) no valor dos dois longos opções de chamada. Neste exemplo, diríamos que somos posição-delta neutra.

Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar essa posição em delta positiva ou negativa. Por exemplo, se estamos otimistas, podemos adicionar outra ligação longa, por isso agora estamos delta positivo porque a nossa estratégia global está definida para ganhar se os futuros subirem. Teríamos três chamadas longas com delta de 0,5 cada, o que significa que temos um delta de posição líquida longa em 0,5. Por outro lado, se formos pessimistas, poderemos reduzir nossas longas chamadas para apenas uma, o que agora nos tornaria delta líquida de posições curtas. Isso significa que somos líquidos a curto prazo em -0,5. (Uma vez que você esteja confortável com os conceitos acima mencionados, você pode tirar proveito de estratégias de negociação avançadas. Descubra mais em Capturando Lucros Com Negociação Neutra Posição-Delta.)

The Bottom Line.

Para interpretar valores delta de posição, você deve primeiro entender o conceito do fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos em vigor, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quão líquido é o net-long ou net-short que você é quando leva em consideração todo o seu portfólio de opções (e futuros). Lembre-se, há risco de perda em opções de negociação e futuros, portanto, apenas negocie com capital de risco.

Delta.

O delta da opção é a taxa de mudança do preço da opção com relação ao preço do título subjacente. O delta de uma opção varia em valor de 0 a 1 para chamadas (0 a -1 para puts) e reflete o aumento ou a redução no preço da opção em resposta a um movimento de 1 ponto do preço do ativo subjacente.

Opções muito fora do dinheiro possuem valores delta próximos a 0, enquanto opções deep in-the-money possuem deltas próximos a 1.

Até delta, baixo delta.

Como o delta pode mudar mesmo com movimentos muito pequenos do preço das ações subjacentes, pode ser mais prático conhecer os valores delta e delta para cima. Por exemplo, o preço de uma opção de compra com delta de 0,5 pode aumentar em 0,6 ponto em um aumento de 1 ponto no preço da ação subjacente, mas diminuir em apenas 0,4 ponto quando o preço da ação subjacente cair 1 ponto. Nesse caso, o delta para cima é 0,6 e o ​​delta para baixo é 0,4.

Passagem do tempo e seus efeitos no delta.

À medida que o tempo restante até a expiração se torna mais curto, o valor de tempo da opção evapora e, correspondentemente, o delta de opções dentro do dinheiro aumenta enquanto o delta de opções fora do dinheiro diminui.

O gráfico acima ilustra o comportamento do delta de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses, quando a ação está atualmente sendo negociada a US $ 50.

Mudanças na volatilidade e seu efeito no delta.

À medida que a volatilidade aumenta, o valor temporal da opção aumenta e isso faz com que o delta de opções fora do dinheiro aumente e o delta de opções dentro do dinheiro diminua.

O gráfico acima descreve a relação entre o delta da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado a US $ 50 por ação.

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Os gregos.

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Delta.

O que é 'Delta'

O delta é um índice que compara a mudança no preço de um ativo, geralmente um título negociável, com a mudança correspondente no preço de seu derivativo. Por exemplo, se uma opção de ação tiver um valor delta de 0,65, isso significa que se a ação subjacente aumentar o preço em US $ 1 por ação, a opção aumentará em US $ 0,65 por ação, sendo o restante igual.

QUEBRANDO 'Delta'

Os valores delta podem ser positivos ou negativos dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta de uma opção de compra sempre varia de 0 a 1, pois à medida que o ativo subjacente aumenta de preço, as opções de chamada aumentam de preço. Os deltas de opção de colocação sempre variam de -1 a 0 porque, conforme a segurança subjacente aumenta, o valor das opções de colocação diminui. Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33, se o preço do ativo subjacente aumentar em US $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em US $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção com relação ao preço do título subjacente.

O Delta é frequentemente usado em estratégias de hedge e também é conhecido como taxa de hedge.

Exemplos de Delta.

A BigCorp é uma corporação de capital aberto. As ações de suas ações são compradas e vendidas em uma bolsa de valores, e existem opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta para a opção de chamada nos compartilhamentos da BigCorp é .35. Isso significa que uma alteração de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma alteração de US $ 0,35 no preço das opções de compra da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de compra for negociada a US $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para US $ 21 significa que a opção de compra aumentará para US $ 2,35.

Coloque opções de trabalho no caminho oposto. Se a opção de venda em ações da BigCorp tiver um delta de - $ .65, então um aumento de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gerará uma redução de US $ 0,65 no preço das opções de venda da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de venda for negociada a US $ 2 e, em seguida, as ações da BigCorp aumentarem para US $ 21, a opção de venda diminuirá para US $ 1,35.

Como a Delta determina o comportamento.

O Delta é um cálculo importante (feito por software), pois é uma das principais razões pelas quais os preços das opções se movem da maneira que fazem - e um indicador de como investir. O comportamento da opção de compra e venda delta é altamente previsível e é muito útil para gestores de carteiras, negociantes, gerentes de fundos de hedge e investidores individuais.

O comportamento delta da opção de compra depende se a opção é "in-the-money", significando que a posição é atualmente lucrativa, "no dinheiro", significando que o preço de exercício da opção é igual ao preço da ação subjacente ou "out of - o dinheiro ", significando que a opção não é atualmente rentável. Opções de chamadas dentro do dinheiro se aproximam de 1 como suas abordagens de expiração. As opções de compra no dinheiro geralmente têm um delta de 0,5 e o delta de opções de compra fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de vencimento. Quanto mais dinheiro estiver na opção de compra, mais o delta estará mais próximo de 1, e mais a opção se comportará como o ativo subjacente.

Os comportamentos delta de opção de opção também dependem de a opção estar "in-the-money", "no dinheiro" ou "fora do dinheiro" e serem o oposto das opções de compra. As opções de venda dentro do dinheiro aproximam-se de -1 como abordagens de expiração. As opções de venda no dinheiro geralmente têm um delta de -0,5 e o delta de opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de expiração. Quanto mais profunda a opção de venda, mais o delta se aproximará de -1.

Delta Spread.

O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o negociante inicialmente estabelece uma posição delta neutral comprando e vendendo simultaneamente opções em proporção ao índice neutro (isto é, as deltas positivas e negativas compensam umas às outras, de forma que o delta geral de os ativos em questão totalizam zero). Usando um spread delta, um comerciante geralmente espera obter um pequeno lucro se o título subjacente não mudar amplamente de preço. No entanto, ganhos ou perdas maiores são possíveis se o estoque se movimentar significativamente em qualquer direção.

O spread delta mais comum é um spread de calendário. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com datas de vencimento diferentes. No exemplo mais simples, um comerciante venderá simultaneamente as opções de compra no próximo mês e comprará as opções de compra com uma expiração posterior em proporção à sua relação neutra. Uma vez que a posição é delta neutra, o comerciante não deve experimentar ganhos ou perdas de pequenos movimentos de preços no título subjacente. Em vez disso, o trader espera que o preço permaneça inalterado, e como as chamadas do mês próximo perdem o valor do tempo e expiram, o trader pode vender as opções de compra com datas de vencimento mais longas e esperançosamente gerar lucro.